公理与三部熄乱之理性详解：解读《第三部公理》的深层含义与挑战

券商年内回购金额超13亿元，这5家进行“注销式”回购

中新经纬6月11日电 (周奕航)近日，多家券商发布回购进展公告。截至6月11日，今年以来共有3家券商公布股票回购的进展、3家券商宣布达成股票回购，合计回购数量达1.31亿股，已回购金额合计为13.21亿元。

中新经纬注意到，在开展回购的券商中，有3家券商宣布注销回购股份，2家券商有回购注销方案。有业内人士在接纳中新经纬采访时表达，与现金分红相比，注销式回购经由降低股本造成“免税分红”效果，将来或成市值保护主流。

具体来看，6月5日，国泰海通证券在公告中披露了回购进展，截至5月31日，公司经由集中竞价交换方式已累计回购A股股份3248.84万股，占公司总股本的比例为0.1843%，已支付的总金额为5.57亿元(不含交换费用)。

此外，因局部鼓励目标离职，国泰海通于5月29日公布，已回购注销78.29万股限制性股票，用于回购的资本总额为433.69万元。

东方证券也于6月5日公告称，为保护公司价值及股东权益，截至5月31日，公司经由集中竞价交换方式累计回购A股股份2562.45万股，占总股本的比例为0.3016%，已支付的总金额为2.4亿元(不含交换费用)。

6月4日，国金证券宣布，截至5月31日，公司经由集中竞价交换方式已累计回购股份675.11万股，已回购股份占公司总股本的比例为0.1818%，已支付的总金额为5573.38万元(不含交换费用)。

Wind情报表明，截至6月10日，年内共有3家A股上市券商宣布回购方案执行完毕。之中，财通证券于5月30日公告称，公司经由上海证券交换所交换平台以集中竞价交换方式累计回购公司股份数量4074.2万股，约占公司总股本的0.88%，应用资本总额约为3亿元(不含交换费用)，靠近股份回购方案的预计回购金额上限。

今年3月，华安证券发布公告称，公司于2024年11月26日首次披露回购方案，截至2025年3月12日，公司回购股份超出预计回购金额下限，股份回购方案执行完毕；一起，公司宣布在中国证券登记结算有限职责公司上海分公司注销本次回购的股份1931.72万股。

此外，西部证券于2月27日宣布回购股份方案执行完毕。据公告，公司在2024年12月31日至2025年1月3日期间累计经由股份回购专用证券账户以集中竞价交换方式回购公司股份614.79万股，占公司总股本的0.14%，累计成交金额为5009.6万元(不含交换佣金等费用)。

除前述国泰海通、华安证券宣布注销回购股份外，广发证券在今年2月宣布，公司于2月27日注销回购的A股股份数量为1524.22万股，占公司注销前总股本的0.2%，注销达成后，公司总股本变愈为76.06亿股。

此外，中泰证券也在6月4日晚间披露回购进展，该公司拟应用自有资本3亿元至5亿元，以集中竞价交换方式回购局部公司股份，回购的股份将用于降低公司注册资本。截至2025年5月末，中泰证券暂未执行股份回购。

红塔证券5月9日发布了关于董事长提议回购公司局部股份的提示性公告，其董事长提议公司以自有资本经由上海证券交换所交换平台以集中竞价方式回购公司局部股份，回购的股份将用于降低公司注册资本，提升公司资本构造，提升公司股东价值。

2024年11月6日，中国证监会发布的《上市公司监管指引第10号——市值保护》指出，鼓励董事会联合上市公司的股权构造和业务经营必要，推行在公司章程或是其它内部文件中清晰股份回购的制度安排。<strong>鼓励有条件的上市公司根据回购方案安排，做好前期资本布局和储备。鼓励上市公司将回购股份依法注销</strong>。

中信建投证券董事总经理、首席战略官陈果在中信建投证券探索公众号文章中表达，注销式回购经由降低流通股本，提升每股收益和股东权益回报率，增强行情决心，从而在短期内提振股价。投资者在关心注销式回购的投资时机时，应关心低估值、高回购金额上限、回购上限溢价比例、盈利水平和回购事件时间窗口等指标。

南开大学金融进步探索院院长田利辉向中新经纬表达，券商密集回购受方针驱动、市值保护和财政提升缘由效果，中心逻辑是方针导向与行情决心的叠加。新“国九条”等方针鼓励上市公司回购，并将市值展现纳入考核，券商主动响应监管导向。经由回购能够传递保护层对公司价值的认可，缓解行情波动压力。

“与现金分红相比，注销式回购经由降低股本造成‘免税分红’效果，提升每股含金量，华安证券、中泰证券的回购方案均注重此目标。此外，监管层多次清晰拥护注销式回购，推行券商将市值保护从短期维稳转向长期价值提升。”田利辉补充道。